⊙聚源数据研究所 黄翔 邓海

上市公司业绩和成长性对股价具有决定性作用，一般来说，绩优价廉且成长性较好的股票，对投资者吸引力也较大。2005年下半年开始，沪深股市摆脱4年多的熊市，重新回到牛市上升轨道中。今年5月底，沪深A股平均股价突破2001年的高点后，平均股价的历史记录不断被刷新。截至9月11日，沪深A股平均股价已经达到17.7元，是2005年底的4.67倍，其中，50元以上的股票就有62只，最高的中国船舶还超过200元。在目前市场整体股价高企的背景下，选择那些具备良好成长性，且股价相对较低的上市公司作为投资对象，将使投资者未来的收益更加安全和可靠。

为了寻找成长性相对较高的上市公司，聚源数据研究所通过分析沪深上市公司2005年2季度以来的经营情况，从中找出2006年2季度至2007年2季度连续5季单季净利润同比增长，并且2005年2季度以来没有出现亏损的218只股票，将其按净利润增幅排序，共有92家上市公司，连续5季单季净利润同比增幅超过20％。这之中，24只股票连续5季单季净利润增幅超过50％，其中，苏宁电器、太原重工、中信证券、辽宁成大、吉林敖东和中孚实业等6只股票，连续5季单季净利润增幅还超过100％。

从这些连续高增长的股票所属行业看，证券行业无疑是最大亮点。其中，中信证券受益本轮牛市行情，5个季度单季净利润增幅最低449.37％，最高1230.59％，同期，吉林敖东和辽宁成大因参股广发证券，净利润也出现连续爆发式增长。此外，造船业股票表现也较为出色，行业内两家上市公司，中国船舶和广船国际连续5季单季净利润增幅均超过50％。而有色金属、地产、银行、石化和部分连锁零售等行业，统计期间内也有表现突出的股票，如：中孚实业、包头铝业、驰宏锌锗、山东黄金、浦发银行、民生银行、招商银行、万科A、中国石化和苏宁电器等。这些股票多数品种周期性特征明显，净利润连续快速增长，主要得益于经济周期和行业整体快速成长。同时，我们还看到，一些非周期性行业中的股票也出现在名单中，它们以其良好的业绩成长性，从所属行业中脱颖而出。

通过计算，这92家公司在2007年9月11日的平均动态市盈率（最近4季净利润之和/总市值）为34.94倍，而同期沪深A股动态市盈率高达47.88倍，92只股票平均动态市盈率，远在沪深A股的47.88倍之下。

进一步分析92只股票动态市盈率分布，市盈率40倍以下的共有18只，其中，赣粤高速、中国石化和太钢不锈等最低，分别为18.78倍、21.87倍和22.63倍。前面所提到的中信证券、招商银行和民生银行等，市盈率略有偏高，分别为44.57倍、49.12倍和46.24倍。相比而言，中国船舶和苏宁电器等股票市盈率排名靠前，分别达到154.76倍和89.95倍，不过，这些动态市盈率超过80倍的股票，在92只股票中也只占到17.39％，较沪深A股39.45％的比例低了一半多。与其较高的成长性相比，名单中多数股票动态市盈率仍是可以接受。

最后，比较这92只股票今年以来市场表现，截至9月11日，其平均涨幅达到201.21％，远远超过沪深A股平均177.26％的升幅。其中，广济药业涨幅位居沪深A股第一，达到1158.06％，中孚实业、包头铝业和中国船舶，涨幅也分别达到736.15％、581.81％和569.81％。总体上看，不少股票的成长性，已经在股价中得到了反映。但我们还应看到，在这些股票中，仍有部分品种涨幅明显滞后，这之中，还有20只股票涨幅低于100％，其中，中国石化、民生银行和宁沪高速等涨幅分别只有80.7％、83.28％、98.84％。