资金情绪化主导量能

　　本周，量能萎缩的趋势体现得淋漓尽致。沪市成交额从周初的1952亿元，迅速缩减至周五的1048亿元。光大证券认为，“十一”长假后市场始终处于“二八”、甚至是“一九”的运行格局中，对指数的恐高使中小资金追涨蓝筹股的热情不高。一旦市场出现调整，则易引发其快速离场，指数缩量下跌不可避免。而持续的紧缩性宏观调控政策、QDII的“出海”也在一定程度上对资金供给构成压力。

　　历史经验证明，在市场的调整过程中，量能萎缩通常表明抛售压力减小，股指下行动力减弱；但若股指运行于较长周期的下降通道内，则表现为寻找新的突破方向，也可理解为做空力量的积蓄。大通证券的分析师董政认为，目前市场的缩量态势应属于前者，即股指下跌乏力，投资者持筹观望的情绪较浓。

　　考虑市场的宏观环境，党的十七大将在本周结束，10月份非流通股解禁高峰的来临，以及针对9月份CPI数据央行将采取相应政策，都成为左右投资者行为的主要因素。由此可见，资金的情绪化因素仍将影响下阶段的市场走势。

　　6000点得而复失

　　从股指运行轨迹看，上证综指未受上周末央行上调存款准备金率消息影响，本周初一举突破6000点整数大关，并创下6124.04点的历史高位。由于持续走高的一线蓝筹累积大量获利盘，并于随后两个交易日出现较为明显的调整，拖累股指表现，导致周四股指击破5日、10日均线。周五，在“AH股互换”消息被澄清后，两市股指跳空高开，随即在5800点附近展开宽幅震荡。截至收盘，上证综指收报5818.05点，失守6000点。

　　从板块走势看，本周煤炭、有色、银行、石油、地产等权重板块均出现较大抛压，昔日的“五朵金花”中除有色、房地产于周五小幅反弹外，其余仍跌幅较大。同时，盘中热点开始转移到前期涨幅不大或长期处于盘整阶段的小盘股。

　　机构观点出现分歧

　　对于后市发展，各家机构的观点出现一定的分歧。武汉新兰德的余凯表示，目前全部A股2006年静态市盈率高达68倍，远高于周边市场的估值水平，并超越上一轮牛市高点的估值，股指面临调整风险显而易见。与此同时，投资者分歧进一步加大，当结构性分化达到极致，随之而来的是市场的整体调整。

　　天相投资则认为，大盘在击穿10日均线后，有惯性下探的动能。目前上证指数下档短期支撑位在5720点，深成指在18500点。若能在上述点位上方获得支撑，短期内大盘有望展开反弹，甚至再创新高；但若有效击穿支撑位，也只不过是一次上升途中规模稍大的调整。因此，目前的调整仍属于正常的技术性范畴。

　　浙江利捷杨惠忠表示，本周市场出现震荡行情，蓝筹股的整体休整将使市场更加健康发展，同时为新增资金提供很好的入市机会。在消化6000点的恐高情绪后，股指有望继续创出新高。

　　具体到板块热点，董政认为，前期市场热点快速轮动，投资者应继续关注热点变化，特别是基本面变化导致上市公司业绩得到明显改善的公司。短线来看，投资者可关注在股指调整过程中，逆市走强而股价累计涨幅较小的品种。另外，下周将是季报公布的高峰，行业利润增长可能超预期的公司也值得留意。