随着政策的利好和市场人气的回暖，上一个交易日出现了猛攻的局面。机构突然的空翻多的行为，令不少朋友担心踏空。实际上来说，政策搭台机构唱戏的局面依然没有改变，不少散户深套其中，参与的资金也是不是很多，所以，此次火爆是机构和游资联手导演的好戏。

我们有很多理由来证明五月行情的到来，在别人悲观的时候，特别是在跌穿3000点的时候，笔者就曾经说过，底部已经形成，主要的理由是构筑底部的三大支柱形成了。笔者还提出：规范大小非的政策利好，至少要贡献300点，而印花税(印花税吧)至少要贡献500点，其他的配套设施至少要贡献200点。

看好五月的八大理由

我们确认五月行情的到来主要有八大理由，因为以前的文章充分论证了，所以，笔者简要的分析一下：

第一，经济走出1—2份的阴霾，逐步好转。温总理日前表示，当前我国经济形势总体良好；国家统计局4.30日发布的宏观经济景气指数预警信号图显示，今年3月我国的宏观经济景气预警指数为113.3，仍然位于代表经济稳定的“绿区”。这是宏观经济连续3个月位于“绿区”。

第二，一季度业绩继续增长，第二季度会更好。

第三，宏观调控成效显现，加息预期减少，不少人认为，后半年还可能减息。

第四，周边市场趋好。美联储4月30日再度降息0.25个百分点，将联邦基金利率由2.25%降至2.0%。自去年9月以来，美联储已连续7次降息，累计降幅达3.25个百分点。

第五，机构空翻多的行为。

第六，政策性利好的外部环境。

第七，经验证明，每年的第二个季度都是工业兴旺的时期，奥运逐步到来，更增加了五月行情的魅力。

第八，历史上多次出现红色五月。

小心驶的万年船：警惕五大阴沟

既然说五月几乎是红色的，但投资者也面临着隐忧：

第一，大小非解禁的力度比第一季度大。有些大小非根本不受到新规限制。比如，工行解禁。持有工行的23家机构本次解禁的股份数量均未达到工行总股本的1%。这意味着他们的减持将不受证监会“超过上市公司总股数1%须在大宗交易系统平台进行”的新规限制，不必顾忌减持公告和大宗交易问题，可以在二级市场自由抛售。

第二，机构是被迫空翻多的，他们并没有达成一致。而且，他们对于通胀的预期并不乐观。

第三，五月虽红，板块和个股分化严重。因为这波行情注定不会太久，一年股指的上涨，仅仅需要20天就可以搞定了，所以，如果你选择一个冷板块，人家都在大涨，你仅仅是微涨。

第四，既然行情较短，那么，机构注定要选择那些比较热门的板块，而且，还要是大家公认的热门板块。否则的话，你唱你的，我唱我的，这个行情就没法演绎，也就是说，红五月需要故事，需要导演，更需要市场的认可。演绎中还要反复地演戏，于是就会有反复，警惕机构随时逃跑和换仓。笔者认为，要保持警惕，不要乐观。乐观了最容易出错。

第五，不管市场资金来自何方，大家都要时刻分析这一点：既然来到股市，都是想赚钱的，没有想赔钱的，而中国股市不具备投资价值，大家都在做差价。一旦差价做不成，就完了。充分认识机构是个股海里的最危险的鳄鱼，警惕游资的狡猾，注意风向的变动。股海里没有雷锋，只有利益。警惕公认的技术图里面的陷阱。当然，价值投资的理念是要树立的，但是这种理念的确立，不是一朝一夕的，目前最关键的是保本。笔者之所以没有确认是反转，认为仅仅是反转的道理，也是基于此。

四大悬念左右行情

4月30日的放量反弹，并不表明，5月市场将就此步入持续攀高的上升阶段。总之，理性地看待、展望五月市场，笔者认为还存在四大悬念：

悬念一：市场信心有多高

与资金相比，中国股市更缺的是信心。成交额的持续萎缩，反映市场心理依然谨慎，信心尚显不足，致使股指走势相当疲弱，逢低买盘入场意愿淡薄，市场情绪低靡。

相对而言，目前，机构和主力比散户更缺乏对市场的信心。在政策面和形势都已比较明显的今天，不少机构和主力仍然按兵不动，犹豫观望。说到底，是对市场信心严重不足的一种表现。

尤其是，受利好政策刺激，股市天量暴涨，基金、保险并未像市场想象的一样进场抢筹码。相反，逆市而行，借机加速出货，大肆减仓，狂捞一把，当日做空力度为历史第三，这种对市场极为不看好的非理性举动，是对市场信心的建立极大的伤害。与此相反，散户却持仓递增。

五月，机构和主力对市场的信心，是否仍然持此种态度，令人担忧。

悬念二：建章立制力度有多大

从6000点到击穿3000点，股市的“跌跌不休”，并不是上市公司的投资价值发生了多大变化，也不是国内经济基本面有多大的变动，而是股市制度规则的缺陷，导致投资者的信心不足。目前，政府重新整顿股市的制度规则及股市的秩序，要旨就是重新提振投资者的信心。

4月29日， 宏达股份(行情 股吧)（证券代码：600331）两个持有解除限售存量股份的股东账户，在当日通过竞价交易系统分别减持了751.36万股和696.23万股，减持数量占该宏达股份总股本比例分别达到了1.46％和1.35%，违反《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的相关规定。从另一个侧面证明，制度缺陷及政策实施细则的不完善，已成为当前股市最大的风险。

欣喜地是，监管部门已清醒地看到了这点。在近期直接救市政策成功托底后，监管部门明显加快了证券市场制度建设的步伐。来自监管层的消息显示，包括新股发行制度、证券账户管理制度等在内，种种改革方案都在探讨之中。

而5月，这些政策能否如期出台；监管力度是否大幅度增强；监管层通过建章立制，实施规范券商经营行为、对恶意操纵股价行为的机构予以严厉查处等一系列制度的同时，尽快改革新股发行方式，让中小投资者也能分享中国经济的红利，保护广大投资者的利益，从而，建设中国股市稳定、和谐的良好环境，给刚刚回暖的市场一个坚定的信心，至关重要。

悬念三：新高与新低

随着投资者对后续利好预期不断趋于强烈，看多者认为，股市的政策面已大为改善，各种因素都在朝有利于市场发展的积极方向转变；大小非解禁的冲击由于“新政”而明显得到控制，降印花税提振了市场的信心和入市动力，一系列基础性制度性改善措施正逐一推出；股市有了质的变化：从3000点起步，一轮恢复性、报复性上升行情已不可阻挡。

五月，将是今年最好的投资时机，反弹高度有可能达到上证综指4500点，甚至更高。

而看空者则表示，鉴于目前通胀的压力，货币从紧政策将依旧；上市公司业绩增幅趋缓的态势也不会改变；大小非解禁带来的抛空压力能否在《指导意见》规范下真正减轻，也有待观察。

监管层一系列利好政策的出台，更多的是恢复市场的信心，而不能从根本上改变市场运行的格局。五月，市场形势不容过分乐观。

其次，市场在经过降税后的大幅反弹，短线积累的获利盘需要消化；超买情况的泛滥，令投资者做多信心不坚，股指在暂时，难以冲刺新高。

尤其是，目前股票型基金股票仓位在70％，而其仓位上限均是95％左右，存在15％~20％的加仓空间。基金在3000点踏空后，面临较重的建仓压力；再加上，新基金基本在5月份陆续成立并进入建仓期。在五月，要特别注意和防止，基金和主力可能为了在底价位建仓，不择手段，疯狂砸盘，使股指击穿3000点位置，下跌到新底。

悬念四：证券融资融券交易能否推出

“证券融资融券”，是投资者期望监管层能在五月出台的又一实质性利好政策。

“证券融资融券交易”，亦称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。

融资是借钱买证券；而融券是借证券来卖，然后以证券归还，即卖空。通过融资融券交易，为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，对证券市场产生积极的推动作用。

同时，融资交易又是市场上最活跃、最能发掘市场机会的部分，对市场的合理定价、对信息的快速反应将起到积极的促进作用。而卖空机制的引入，将改变原来市场单边市的局面，也有利于市场价格的发现。

通过信用资金在市场中的频繁交易，使成交更趋活跃，从而放大市场的购买力，这对于整个市场无疑是一个强烈的提振。

然而，推出这一政策，有一个循序渐进的过程；其次，推出的时机，很有可能会选择在市场极度低迷的时期，而不是在市场热度很可能再次上升的时段。

五月的股市悬念层叠，风起云涌。笔者认为，五月市场是否如人所愿企稳、走出新高，将主要取决于宏观经济形势的逐渐明朗。因为，决定股市反转的基础，是宏观经济状况和企业盈利增速，而不是外生性的救市政策。

尽管，4月30日的放量反弹，有助于改变市场的悲观预期，使投资者能提振信心、理性地对待市场，为“5.1”后的进一步反弹奠定基础。

然而，市场在相当大程度上，是跟随经济的走向而运行的。毫无疑问，宏观经济走向，将直接影响企业盈利能力并决定市场整体估值水平的高低。

换句话说，目前，对“大小非”的措施和政策补丁只能延缓供给压力，而无法从根本上改变这种压力。只有经济增长和盈利预期的稳定，才能真正有效化解“大小非”的“硬冲击”，提振市场信心。

当然，对4月30日，股指能牢牢守住3500点，并且攀上近期新高3693点，还是很鼓舞人心的。因为，投资者从中可以看到，新的希望和高度。

但愿，股指在“5.1”后，能先站稳3700点，然后在一定高度区域内震荡。这应该算是很理想的走势了。

五月热门板块：关注4大投资品种

2008年4月，可谓是中国A股市场的重要历史转折点。在此之前的几个月里，大盘几乎是以60度角俯冲向下的趋势，一路猛烈跌至2900点才止滑，投资者信心也随之跌到谷底，市场面临崩盘的危险，但就在这千钧一发的危急深刻，管理层有计划，有组织的救市行动开始了。

2008年4月20日，中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》；4月23日，经国务院批准，决定从2008年4月24日起，调整证券(股票)交易印花税税率，由3‰降为1‰。这两大利好组合拳的密集出台，直接催生了4月24日千股涨停的罕见奇观和4月30日的超级长阳，沪深两市立即应声上扬，牢牢站稳5日，10日，30日均线，并逐步打开弹升空间。

五一期间，管理层继续释放利好政策信息，无论从尚福林有关正在推进改革新股发行及融资审批制度，及强调抑制新股炒作，维护市场稳定的系列讲话；温家宝总理有关目前我国经济形态总体良好的讲话；以及融资融券或将五月试点的传闻，无疑给了证券市场的健康发展吃了一颗定心丸。因此，从短期看，政策面转暖也使内部环境渐趋稳定，投资者信心得到一定程度恢复。

而从外部环境看，4月30日，美联储第七次降息，将联邦基金利率由2.25%下调至2%，同时暗示降息将会告一段落，此消息极大刺激了美股股市走高，5月1日，纽约股市三大股指涨幅均达1.5%，道琼斯指数自今年1月3日以来首次重返13000点大关，纳斯达克上涨近3%。而美股此次再次降息，也降低了中国人民银行再次加息的可能性，这对于A股的重新走强无疑是一大利好。p&e^zc

此前，我一直强调此轮反弹高度应在4000点—4500点之间，甚至，如有后续政策配合，不排除将反弹演变成反转的可能。依此，即便难免有反复震荡，但5月的行情总体来说应该相当不错，那么，五月的投资品种到底在哪里呢？在此，本人不妨大胆预测，希望能给你带来一些有益参考：

1、超跌蓝筹。尽管，此轮轮惨烈下跌，以中国石油(行情 股吧)为代表的大蓝筹非但没有体现出“定海神针”的威力，甚至成为做空主力，但一旦政策转暖，已经严重超跌的他们必将引来空头回补。毕竟，蓝筹股业绩增长稳定，盘子比较大，比较适合大资金的进驻和后续运作。

2、农业板块。虽然，此前该板块有过一轮炒作，此后市场行情开始恶化，该板块也随着大盘下跌，主力也不得不暂时流出避险，但从4月30日隆平高科率先创出新高来看，在国际粮食价格节节攀高的大背景下，主力并未完全撤出来，而是在等待机会。由此判断，农业板块的井喷行情不会是昙花一现，甚至可能在5月和下半年继续上演。

3、奥运板块。百年奥运，今朝梦圆。随着北京奥运会到计时跨越100天，以及全国各地不断营造气氛迎接奥运会的到来，从5月正式开始，奥运板块不仅会受到游资的猛烈攻击，也会受到大资金的重点关注。

4、券商板块。应该说，印花税的降低和即将推出的融资融券业务，券商无疑是最大受益板块。而且，这种火暴行情最近大家也看到了，我甚至认为这种火暴行情不会就此熄灭，5月或只是起点，才刚刚开始。

其实，市场上还不断有创业板上市，股指期货(专题 论坛)等利好政策即将推出的传闻，对应板块应该有炒作题材和机会，但个人认为，奥运之前，这2条出台的可能性并不大。原因在于，近期，管理层出台的利好政策会越来越多，但不会一次就用完，为防止奥运过后A股市场可能再次出现大幅调整走势，管理层极有可能在那时候再推出来，则稳定市场的效果更佳。

五月金股：分析师集体看好6只股

四月行情在大起大落中收官，这一个月，中国股民经历了跌破3000点的阵痛，同样感受了大涨430点，惊天逆转的刺激。即将到来的五月，在迎来奥运圣火的同时，投资者能否同样迎来令人振奋的“红五月”行情？各家券商和资讯机构说法不一。

“红五月”仍有分歧

中金、 国泰君安(行情 股吧)等在内的26家机构最新观点，对于五月行情，26家机构中14家表示看好，12家仍持谨慎态度。申银万国认为，5月份年报数据的更新将使市场PE短期内下降近20%，再考虑政策面因素，5月上涨可能性较大，短期市场底部已经确立； 广发证券(行情 股吧)也直截了当地表示，5月将是一轮中级反弹行情的起点，未来2-3个月，将是08年最有可能获得较好投资收益的时间段。但兴业证券则认为，一季度上市公司整体收益增长速度呈下滑趋势，这将制约大盘五月的反弹高度，现阶段仍应保持防御性仓位，如遇震荡回调，可逐步加仓。

仅4家机构看准四月行情

与机构对五月行情仍存分歧不同的是，3月底，多数机构认为4月行情将持续低迷，中国牛客网对比3月底37家机构报告发现，成功判断4月股指先抑后扬的机构仅4家，他们分别是 光大证券(行情 股吧)、 渤海证券(行情 股吧)、招商证券、兴业证券。而对于本月，上述四家机构中，除兴业证券仍较谨慎外，其余机构表示乐观，他们认为股指有望继续反弹。

农业、机械设备仪表受青睐

对于五月热点，46家机构中11家一致看好农业，25家关注机械、设备、仪表板块。而对于五月金股，12位分析师看好招商银行、9位看好武钢股份、 格力电器(行情 股吧)，另有8位分析师看好美的电器、 贵州茅台(行情 股吧)、7位看好特变电工。

广州：房价仍有下探空间

首个缩水版的五一长假昨日结束，广州、深圳、东莞、佛山、中山、珠海六城楼市，也经历了9·27新政后最具人气的看楼高峰。不过，以此认定珠三角楼市开始回暖为时尚早，下半年楼价仍有下探空间。

「人气」价格让利激发人气

价格是最大杀伤力，今年五一体现得格外明显。

在广州，五一价格相比去年十一有明显下调，其中白云新城板块、珠江新城板块、金沙洲板块等降幅明显；在深圳，大部分开发商则延续了五一之前的特价房销售策略；而在中山，出现了2880元/平方米，2500多元/平方米的项目，创下了片区历史新低；另一大城市佛山，中心城区之前卖到8000多-9000多元/平方米的楼盘不少推出了价格在6200到7500多元/平方米的新品；东莞市也出现了3998元/平方米起的项目。

价格让利，再加上各种促销活动，珠三角六大城市的看楼热情被彻底激发，彻夜守候开盘、排队看样板间、挤爆房产交易会等“绝迹”举动再现市场。

「成交」交易平淡仍待回暖

人气上去了，但长期观望所形成的惯性，让多数城市的成交仍然平淡。

省会广州，五一期间的成交量比平时周末增加10%-20%，与人气爆满不相称；深圳市，三天成交量分别为208套、151套、185套，比起4月前三周日均成交量仅60-80套有较大上升，但和4月最后一周日均150-280套的成交相比就略为逊色，更没有恢复到此前交易旺期日均250-300套的成交高度；中山市，除个别项目以低价促销出货良好，大多数楼盘的销售情况远不如去年五一。

另外，佛山、东莞、珠海也没有成交特别火爆的明星盘，专家认为，整个珠三角楼市回暖还为时尚早。

「后势」穗6万新货将引发价格战

成交量是楼价的重要支撑，在今年五一成交未大幅上扬的情况下，广深莞等城的楼价仍有下探空间。

和往年相比，今年是广州货量最大的一年，2-4季度预计有6万套新货面世，加上五一的余货，开发商销售压力不小，而为抢占市场份额，各大项目之间难免引发价格战。接着来看深圳，该市房地产研究中心副主任王锋在春交会一次论坛上提醒开发商，不要指望房价在节后马上可以反弹起来，该市社科院城市营运研究中心主任高海燕甚至直言，五一实际成交量没有明显上升，说明了开发商的降价还远远不够，回暖只是假象。再来看东莞和中山，均有业界人士指出，楼价尚未站稳，2008年下半年，不断探底的房价仍是发展商和消费者最关注的主题。

统筹:本报记者何达志朱文策潘玲玲张蓉蓉刘沣

采写:本报记者何达志刘沣朱文策潘玲玲张蓉蓉魏终超左娟邱锐泉刘瑾詹奇岳周晓南实习生谢志军

深圳楼市趋冷买家仍观望 房价可能跌回06年底

深圳：房价将跌回2006年底?

“五一”假期三日，深圳开发商依靠“特价房”吹响楼市反攻回暖的号角并未奏效，虽然三日成交量比平日有所放大，但是买家观望情绪依然浓厚，多数认为降价并未到位。分析人士指出，楼市短期内难以回暖，楼价可能会下跌到2006年底的水位方能调整充分。

成交量不及4月最后一周

由于深圳房地产春交会的拉动，五一期间展会现场人山人海，在售楼盘现场也都是人满为患，以至“回暖”成为“五一”期间最为业界所热议的话题，多数接受采访的开发商均认为楼市即将回暖。

但据记者统计，五一期间深圳楼市的成交量并未出现大幅上升，深圳市国土部门披露，五一假期三日，深圳楼市成交量分别为208套、151套、185套，比起4月前三周日均成交量仅60-80套有较大上升，但和4月最后一周日均150-280套的成交相比就略为逊色，更没有恢复到此前交易旺期日均250-300套的成交高度。

据了解，开发商在五一期间虽然多数都推出特殊优惠，但是，个盘价格的整体降幅并不大。在本报记者随机抽访的近40位购房者中，八成都选择了“继续观望”。

四月跌破12000元/m2支撑价位

记者抽查了在售的9个楼盘后发现，其中，五一期间成交在50套以上的，多数房价都位于8000-9000元/平方米左右，且处于关外，比如慢城、珠江旭景佳园、风临国际等。而均价2.3万元/平方米的澳城，三日成交仅2套。

据记者统计，半年多来，深圳房价在4月最后一周跌破了此前盘桓数月的12000元/平方米的支撑价位。王锋预计，继3月份深圳整体房价创下13600元/平方米的新低后，4月份深圳整体均价可能会跌至12000元/平方米。深圳中原地产策略资源中心总经理周曜此前指出，深圳房价可能会在今年6-7月跌到11000元/平方米左右的水平（即2006年底的价位）。

专家点评 “降价还远远不够”

深圳市社科院城市营运研究中心主任高海燕说：“我们不能用春交会的人山人海来论证楼市的回暖，‘五一’实际成交量没有明显上升，说明了开发商的降价还远远不够，回暖只是假象”。高海燕认为，未来若要楼市回暖，只有继续降价。

深圳市房地产研究中心副主任王锋预计，4月份深圳整体均价可能会跌至12000元/平方米。

统筹:本报记者 何达志 朱文策 潘玲玲 张蓉蓉 刘沣

采写:本报记者 何达志 刘沣 朱文策 潘玲玲 张蓉蓉 魏终超 左娟 邱锐泉 刘瑾詹 奇岳 周晓南 实习生 谢志军

“五一”楼市不给开发商面子

汉网消息（记者杨文平）昨日下午，53岁的张程武走进汉口唐家墩银鹤上林苑售楼部，准备给儿子买套房，这里最便宜的一套也要60万元，而他手上只有51万元，又不想贷款。不过，他并不着急：“再等等看，房价也许还会降。”

虽然很多楼盘都大幅打折促销，但今年“五一”，武汉楼市却没给开

发商好脸色。市房地产市场信息网显示：1—3日，全市销售商品房207套，成交均价6528.3元/平方米。而去年“五一”7天，我市商品房销售1600套，日均228套。

受国家房地产市场调控特别是信贷、税收政策影响，今年1—3月，武汉房市遭遇“强冷空气”。 进入4月，武汉楼市出现回暖迹象。4月底，我市近20家楼盘竞相开盘。专家分析，开发商们准备出手一搏，武汉楼市将整体步入强势销售阶段。

记者走访三镇一些售楼部发现，“五一”期间，看房的人并不多。位于鲁巷的一家售楼部人员坦承，“市场观望情绪虽有所好转，但一时难改”。但不少开发商表示，经历今年第一季度的观望后，许多刚性购房需求累积起来，本月9日开幕的武汉春季房交会将是重要的“晴雨表”。（长江日报 ）

五一小长假“黄金楼市”不再 江城中介市场热中不足

五一长假历来是武汉二手楼市的黄金周，不少市民会选择这一时机看房、买房。而今年随着五一长假7天变成了3天的小长假，市民已经无暇看房。另外，当前武汉二手楼市观望气氛仍然存在，不少市民很少光顾中介门店，像去年那样门庭若市早已成为历史。闷热的五一，武汉二手楼市却显得热中不足。

　　记者5月1日逛汉口中介门店时发现，不少门店虽然五一仍旧开业，不过进咨询的市民却不多，有的门店甚至早早关门放假。在武胜路，记者在一中介门店外驻足一小时，发现旁边的超市、商场人满为患，而该门店却无人问津。

　　一位和家人一起逛街的夏先生称，现在五一本来时间就短，大家都选择购物或在市内景点逛逛，很少去看房。“现在很少选择去看房，这时间该和家人好好聚聚。”他笑着说。

　　“本来想去看看房的，但是三天假太短了，而且我又要加班，根本没时间去。”记者认识的一位朋友程小姐抱怨。

　　像程小姐这样的加班族在武汉不在少数，刘先生就是其中一位。他也是本来打算五一看看房的，可是五一只休息一天，所以只能作罢。

　　一位经纪人小熊对记者称，“五一门店虽然营业，但是基本上处于半营业状态，大家都放假了。”

　　另外，记者从上周六进行的“亿房四季房展”获悉，本次参展的中介公司展位前，前来咨询的市民很少，偶尔有人前来。“人太少了!”现场一经纪人周先生感慨道。

　　业内人士祁先生分析称，当前武汉二手房市场本来就处于很微妙的状态，而五一黄金周缩为小长假，则直接导致了五一看房人数的急剧下降。“五一中介市场不热，是很正常的。”他说。

　　也有业内人士认为，目前武汉二手房市场观望气氛依然浓厚，大家都不急于出手，这种状况在“五一”假期得到了延续。